铝价在窄幅震荡中寻找方向，背后是供需基本面与宏观政策力量的激烈博弈。
2025年8月，国内铝锭华东市场均价徘徊在20746.67元/吨附近，较月初微涨0.73%1。这种看似平稳的表现背后，是铝价在多种力量作用下的横盘震荡。
铝锭价格波动已成为全球宏观经济形势与产业基本面的晴雨表。
01 供应瓶颈与产能天花板的现实
中国电解铝产能已接近4500万吨的政策天花板，目前运行产能维持在4403.5万吨高位1，供应弹性受限。
短期来看，山东魏桥减产50万吨、青海中铝减产40万吨等部分企业减产1与复产现象并存，供应端呈现刚性约束。
产能瓶颈使行业对原材料波动更加敏感。几内亚铝土矿供应扰动
10、
铝锭运行产能变化
10等因素进一步加剧了市场不确定性。
02 需求端的结构性分化与挑战
需求端呈现明显结构性分化的特点：
传统建筑领域需求疲软，铝型材行业开工率仅50.5%
汽车和光伏型材订单减少
新能源领域如新能源汽车保持相对稳健
尽管临近“金九银十”传统消费旺季，下游备货情绪却明显下降1。市场期待的旺季需求复苏尚未显现强劲动力。
03 库存压力与成本支撑的拉锯
国内电解铝社会库存已达61万吨
1，LME
铝锭库存也增至48.125万吨
1。库存去化趋势放缓，压力上升。
成本端则呈现分化态势：
预焙阳极价格相对稳定
动力煤价格小幅下跌
整体成本支撑偏中性，既不能为铝价提供强劲上涨动力，也一定程度上限制了下跌空间。
04 宏观政策与地缘政治的巨大影响
宏观层面多重因素影响着铝价走势：
美联储降息预期增强、美元指数回落支撑大宗商品
美国8月消费者信心指数降至97.4，衰退风险犹存
乌克兰地缘紧张、俄罗斯9月临时禁售车用汽油加剧市场不确定性1
贸易政策同样不容忽视。美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围2，虽然对国内铝价实际影响有限，但加剧了市场交投情绪波动。
国内方面，上海优化房地产政策（外环外取消限购、公积金贷款额度提升）一定程度上提振了铝型材及建筑模板需求。
05 行业面临的挑战与未来展望
铝行业面临多维度的挑战：产能瓶颈制约供给弹性、需求复苏结构性不均衡、库存压力持续积累、成本支撑不稳定，以及宏观环境高度不确定性。
这些因素共同导致了铝价波动加剧的现状。短期内，铝价预计呈现偏强震荡走势，但由于需求端和库存因素的制约，上涨幅度有限。
中长期来看，在“双碳”目标与地缘政治重构的双重驱动下，铝市场将呈现“紧平衡常态化、价格波动加剧、绿色溢价凸显”的特征。
面对这些挑战，产业链企业需要更加注重布局绿电资源，降低碳成本5;加工企业则需通过期货套保、签订长单等方式锁定利润，规避价格波动风险。
投资者可关注“水电铝占比高+再生铝布局”的龙头企业5，并跟踪库存变化及政策调整，把握波段操作机会。
铝价波动加剧的时代，既是挑战，也是机遇。只有在变化中寻找确定性，方能在这场“白色石油”的博弈中占据先机。
